90后创业者携Suplay冲刺港股IPO麻将胡了试玩模拟器聚焦高端收藏卡牌市场
并与国际权威评级机构PSA•●●-、CGC等展开合作•◇☆▪○★，市场正在拭目以待★☆。查看更多卡卡沃的定位正是填补这一空白★◁-=。卡卡沃引入了折射▷…•◆、金卡▲○、实物切片等工艺●★，其产品单卡发行价均在10元以上◇•▽…，最终将走向何方△■▲，为了提升产品竞争力=▪，成为中国首个获得全球四大权威评级机构全面认证的品牌◇•○▼•。公司可以获得更多资金用于签新IP○▷••◆、开发自有IP以及拓展海外市场●◁，避开了与卡游在小卖部渠道的直接竞争◇▲？
收藏式卡牌的商业模式也决定了其难以快速规模化=…-▪•●。与集换式卡牌不同■★◆◆▲◁，收藏式卡牌的价值建立在稀缺性之上•-★▽，一旦放开产量追求规模-▽▷，就会稀释品牌价值△○…◁。2024年卡牌行业爆发期间■★△☆△，卡游营收暴涨2▽▼▷▼.7倍▷●▷△，Hitcard同比大增6倍◁•●，而Suplay的增速仅为92□=•■.5%□☆◆。在风口之下▪▲•▷☆，收藏式卡牌的增速明显落后于集换式卡牌…☆-■◆▷。
然而•★△，作为渠道方▼■，Suplay的利润空间受到品牌方的制约-▷。为了掌握产业链上游…◇，黄万钧决定转型…◇△◇。2021年◁●，他带领团队收购潮玩品牌●•◆▷“嘿粉儿◁▷▽★□…”…○◆▷▲，成立收藏卡品牌◆•“卡卡沃▽=”▼▪…□☆△，正式进军卡牌领域▼◆•▷★□。当时=◆•，国内卡牌市场主要分为两类☆●：一类是以▪☆“奥特曼◁•☆-•”为代表的集换式卡牌（TCG）▷…，主打低单价▲○…△▼▲、广铺货的大众路线□◇◁☆；另一类是以◇◇…=▽“球星卡▪★▽▼”为代表的收藏式卡牌（CCG）▼◇▪，定位高端但依赖进口•…△。而中间价位段的▼▷▼▷“成年人泛娱乐收藏卡○-”市场却存在巨大空缺◆•。
Suplay还通过不断扩展IP矩阵●□，获得《原神》等核心IP的使用权◆★=☆▷…。然而◇○•◁，Suplay选择此时冲刺IPO或许是一个明智之举△○◆。
一张印有乔丹和科比签名的双人Logoman球星卡…◆，以1293万美元的成交价刷新了球星卡交易纪录○-☆；另一张获得PSA10分评级的宝可梦画师皮卡丘卡牌=☆•○，也以527万美元的价格创下卡牌收藏领域的新高▪◁◁★▲★。这些看似普通的纸片麻将胡了试玩模拟器★●○◆◁△，正在成为资本市场追逐的新宠◁=。在■●●“谷子经济◁●◆☆▼”热潮的推动下△=★▽，卡牌行业正经历着前所未有的变革▼▷▪★…☆，一批新兴企业开始崭露头角▼○□○-△，试图在这片蓝海中占据一席之地••▲。
Suplay的崛起并非偶然=▷。其创始人黄万钧拥有丰富的互联网和文创行业经验◆◇•□，曾任职于华兴资本•-◁，并参与创办了摩点网△□。2018年前后▼☆▪，泡泡玛特带火的盲盒经济引发了黄万钧的关注◇△。他发现•▷◁，盲盒交易体系存在效率低下…▷◇-•▲、信任成本高等问题★-，用户往往需要通过闲鱼等二手平台处理重复或不喜欢的款式▪△▷▪…◆。于是□★▼，2019年底★•，Suplay小程序应运而生◁●◇•…☆，初期专注于二级市场交易•••，提供□▲▪△“在线抽盒▪●”和◆◇•◆•▲“一键转卖=▲■”功能■◇☆▼■，迅速积累了百万级核心用户•▲。
Suplay（超级玩咖）便是其中之一◇☆■。这家以高端收藏卡牌为核心业务的企业◁□□▼，近日向港交所主板递交了上市申请□■●●□☆。与主要面向小学生市场的卡游不同▽△▪，Suplay将目光投向了成年人群体◇▲，聚焦于稀缺性收藏卡牌的研发与销售…△■。尽管其营收规模尚不及卡游=▽△，但凭借高毛利率和精准的市场定位◆●▪-☆•，Suplay在细分领域中实现了盈利○●•，被业内人士誉为◇…•☆▽•“纸上黄金●□-”的制造者●●☆▷▲。
通过募资▼▼☆★★▽，在IP依赖和规模化难题尚未解决之前☆=，聚焦◇▽“收藏级区间◁□▲◇△□”•○，相继取得了迪士尼▽▼▲▼、华纳兄弟•=■◇★■、故宫等知名IP的授权☆●▪▷•，Suplay的上市之路仍充满变数■-△☆。这场关于…▷▲●“纸上黄金□▼”的博弈•★▽位置好？香氛精油哪个品牌好？麻将胡了电子，，面对这些挑战○▷○，返回搜狐•-，从而试图破解当前的困局…□=。并引入米哈游800万美元战略投资☆○■☆=☆，
尽管业绩亮眼☆•▽-▽•，但Suplay的崛起并非没有隐忧▽★▲□。与卡游类似…•☆，Suplay也高度依赖外部IP授权▼▷△▪。截至2025年9月30日…●▽▼▷△，其前五大授权IP贡献了77==•◁.7%的营收•▼■○△，单一最大授权IP的占比高达32□□●▽•☆.3%○◆=。更关键的是-★，这些IP授权大多为非独家●◁□★▪，授权方可以同时向多家公司授予相同权利■■▽◁▼▼。招股书显示==，Suplay最大IP授权已届满失效=-▼◆▲，续约至今悬而未决▪▲○-■，无法保证能续约或恢复合作◆-▲●▷-。这意味着=▷●◇，Suplay每隔一两年就要面临一轮▲☆--“续命式…▷•◆…”的IP续约谈判◁•…O麻将胡了试玩模拟器聚焦高端收藏卡牌市场，一旦谈判失败▪★◇，可能不得不砍掉整条产品线☆○。
从交易平台到IP收藏品公司•●=○○◇，Suplay的转型取得了显著成效▲•▪。招股书显示☆◁，2023年至2025年前三季度=●，其营收分别为1•☆●◁▪-.46亿元□□▽-◇90后创业者携Suplay冲刺港股IP、2▲-.81亿元和2◁◇▷▼.83亿元-•…=▲•，2025年前三季度的营收已超2024年全年麻将胡了试玩模拟器▲•。净利润方面□■，2023年仅为295万元■●，2024年飙升至4912万元☆○■☆▪，2025年前三季度经调整净利润达8642万元△■△，净利率超过30%☆◁◆○★。其中=◁☆▷=▼，收藏式卡牌的营收占比从2023年的33%上升至2025年前三季度的70%▷◁，成为公司的核心支柱△◁★◁▲。
